中國為什麼要借錢給美國？

中國不是借錢給美國，而是利用巨大的貿易順差購買美國國債。

中國企業出口，從國外得到美元；出口企業要買原料，發工資，需要人民幣，於是就買美元賣給人民銀行（實際要複雜一些，不是直接賣給中央銀行）。 人民銀行「買」美元，付出人民幣，實際就是在「發行貨幣」。 同時中國的進口企業進口，需要美元；就用人民幣去銀行買美元。 於是人民銀行就「賣」美元，收回人民幣，實際在「回籠貨幣」。

現在的情況是中國出口多，進口少，於是造成人民銀行買的美元多於賣的美元，於是貨幣處於「淨發行」狀態。 發行了人民幣，手裡的美元就成了「外匯儲備」。 作為儲備的美元可以存到美國銀行裡面，但還不如買美國國債，因為國外的銀行也不保險，而且利息很低，於是就買美國國債。 所以購買美國國債用的是美元（外匯儲備）。

第一，美元是世界貨幣，對外貿易結算是用美元來結算的！

第二，美國印出美元，貨幣是有一定總量的，多了就是通貨膨脹，少了就是通貨緊縮，但是這些美元付給中國以後，就會造成美國國內貨幣量的減少，所以必須要通過一定的機制將美元再送回美國，才能保證貨幣總量的平衡，不然的話美國就得開印鈔機印鈔票了！

讓美元回到美國，有兩種機制，一種是花錢，購買美國的產品，但是美國可以賣給我們的只有農產品和波音飛機，這錢花不出去！

另外一種是存錢，這種機制就是美國國債！ 再說黃金，世界上的黃金，基本上都在各國的中央銀行手裡，在市場上流通的並不多，大部分的黃金都在美國和英法手裡，你想買也買不到！ 況且，黃金和貨幣目前已經脫釣，不能代表貨幣總量，貨幣總量遠遠超過黃金儲備量，一個國家的幣值穩定于否，不再取決於黃金儲量，而是取決於國家信用！

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Q&A：Fed為什麼要升息？對經濟會如何？

美國聯準會 (Fed) 預料會在這次的貨幣政策會議後宣布升息，將是自 2008 年金融危機以來第 3 次，也是美國總統川普 (Donald Trump) 接掌政局後首度升息。

據《衛報》報導，川普從競選期間就一路批評 Fed 利率借貸政策，葉倫 (Janet Yellen) 似乎也相當配合，從去年年底開始加快升息腳步，不過外界更關注，升息對美國及全球經濟可能的影響，以及帶來的市場反應。

Fed 預計會做什麼？

Fed 在去年 12 月調高基準利率 1 碼 (0.25%)，預計周三會後將再調升，一些分析師猜測再升 1 碼，不過現在賭 2 碼的人也不少，如此，基準利率將升為 1%-1.25%。

為什麼要升息？

由數據來看，美國經濟連續 30 季度維持增長，而且沒有放慢跡象。消費支出強勁，近期的就業借錢數據增加，失業率來到低點。

由於勞動力市場所剩的人力快速消失，薪資也將快速上升。薪資提高將推升需求，進一步造成價格更高。

美國 Fed 有職責要控制通膨過快，但又要維持就業水準。以當前的經濟環境，透過升息，可以確保兩者的平衡。

美國企業及消費者會如何反應？

Fed 有信心，儘管升息造成借貸借款成本上升，在經濟條件變好之下，企業仍願投資美國經濟，並創造就業機會。

暫時不考慮英國脫歐以及歐洲一連串大選可能帶來的動盪，Fed 決策者認為，經濟力量已經足以消化接連升息的壓力，如此，在明年結束前，利率可望逐步接近 2%。

在川普強調減稅及放鬆監管的言論下，消費者基本上已認可當前環境，並繼續支出，不受貸款借錢利率將增加的影響。

市場會如何反應？

Fed 已經逐漸釋放信號，讓投資人有所預期，市場有反應的時間。目前主要的市場參與者，無論紐約、倫敦及東京金融市場，幾乎都有升息的共識，雖然如果升息 2 碼仍會讓一些人吃驚。

立即的影響預計出現在外匯市場，特別是美元兌土耳其里拉、印尼盧比、墨西哥披索及開發中國家貨幣，一旦出現強升，可能帶來熱錢的快速移動。而債券市場有可能反應過度。

為什麼債券市場很重要？

多數國家以美元借款借貸，或是準備貸款給美國政府及公司，利率上升，將鼓勵資金回流美國，這將推升美元。再加上利率上升，造成借款成本加大。

在 2013 年，當美國 Fed 暗示將緊縮寬鬆時，持有美元債務的發展中國家，借款成本因此加大，並反應在債券市場。土耳其、俄羅斯的企業，被認為靠大量美元計價的借貸擴充，因此，如果土耳其的利息帳單加得太多太快，大部分企業將有資金壓力，甚至可能破產。

當時擔任 Fed 主席的 Ben Bernanke 考慮之後，放慢了縮減 QE 的腳步。類似的情況在 2015 年 12 月借貸升息之後，全球市場動盪，Fed 在 2016 年也未按原本預定速度升息。土耳其和俄羅斯因升息增加的成本，將打擊他們的經濟。

有理由維持利率不變嗎？

自 2008 年金融危機之後，美國平均經濟年成長率 2.1%，似乎是個健康的速度，但卻是二戰以來，在衰退之後最慢的復甦。商業借錢投資還是偏低，為了提高借款及需求，Fed 需要讓信貸保持便宜。

不過考量到川普的減稅及巨額預算赤字計畫，有助於彌補貨幣政策的緊縮，而且還打算放鬆監管，刺激經濟活動。如此，會讓 Fed 升息較無顧慮，維持利率不變的理由變少。

據《彭博》報導，借貸投資人預計年底前將有 3 次升息。顧問公司 Fathom Consulting 指出，現在經濟成長有足夠的動力，預測到明年底前升息 7 次，每次 1 碼。

大陸民眾買台股基金 金管會儘速推動

為推動中國大陸自然人買台股基金，金管會日前已去函陸委會及經濟部等相關部會，了解是否有其他借錢問題，金管會副主委桂先農表示，目前看來問題不大，若其他部會沒有其他意見，將儘速報行政院。

官員說明，根據兩岸人民關係條例授權訂定大陸地區借錢投資人來台從事證券投資及期貨交易管理辦法規定，開放中國大陸自然人買台股基金不涉及修法，待行政院核定後，即可上路。

根據金融監督管理委員會規劃，中國大陸自然人借貸投資台股基金可分為三類，包含以新台幣計價、以外幣計價投資台股達3成以上的基金，以及以外幣計價，借貸投資台股不到3成的基金。

首先、投資新台幣計價的台股基金，額度納入QDII來台投資的5億美元內，且每人投資上限為100萬美元。

其次、借錢投資台股超過3成、以外幣計價的基金，另外提供5億美元額度；以及第三、投資台股不到3成、以外幣計價的基金，視同投資外幣基金或境外基金，沒有借貸投資額度限制。

沙烏地外匯儲備創史上最大降幅！

根據 Marketfield 資產管理公司統計，石油輸出國組織 (OPEC) 最大產油國沙烏地阿拉伯 12 月外匯儲備劇減 194 億美元借款，創史上最大單月降幅。這使得沙國去年外匯存底一共大減 1152 億美元，超越 2012 年創造的史上最大外匯儲備增加規模，反映出油價加速崩跌帶來的借貸衝擊。

《巴隆周刊》週四 (28 日) 報導，Marketfield 執行長 Michael Shaoul 發布報告指出，沙國外匯存底雖然只是回到 2012 年 8 月時的水準，比 2007 年時仍多出一倍；但這輪下降的借貸速度卻相當可觀，「顯示出某種程度上受迫」。更何況還沒加上油價這個月進一步大跌的衝擊。

Shaoul 寫到，令人擔心的，不是沙烏地能否承受外匯儲備借錢萎縮，事實上以目前流失速度，還可支撐至少 2-3 年；而是沙國自 2012 年開始拋售了 2300 億美元的資產，對全球金融市場可能帶來的借貸傷害，尤其是中國同時也在大拋外匯存底。

Shaoul 認為，沙國是全球量化緊縮 (QT) 的第二大元兇。他們甚至懷疑，這些拋售資產的動作正在目前的信用及股票借錢市場進行，而非在美國公債市場。

暖冬衝擊農產品飆漲！

今年全球受到聖嬰現象的影響，進入冬天後的氣溫明顯較往年升高，一些農產品如可可、小麥的價格因此面臨飆漲的風險。不過高盛 (Goldman Sachs) 昨天 (22日) 發布報告指出，暖冬對於能源商品造成的下跌風險更大，因為借貸當前能源商品的庫存量極高，價格暴跌的風險遠高於農產品飆漲。

高盛分析師 Michael Hinds 帶領的團隊指出，許多大宗商品自 2014 年中便開始堆積大量的庫存，嚴重供過於求的問題將對價格造成負面衝擊，尤其是能源商品的借款影響最深，因此預估短期內價格下跌風險最大的將是原油和蒸餾油。暖冬造成美國天然氣和燃料油的需求嚴重下滑，導致原本就已經供需失衡的能源市場更加惡化。美國頁岩油借貸產能增加、中國需求下滑，再加上石油輸出國組織 (OPEC) 不願減產，使得國際油價從 2014 年 6 月開始崩跌，美國原油和布侖特原油目前都已經跌到 36 美元上下。

美國氣象預測中心預期，強勁的聖嬰現象將持續影響北半球到明年春天或夏天初期。聖嬰現象預期會衝擊全球可可、小麥、棕櫚油和金屬的供給量，大豆的供給量則會因此增加。高盛表示，北半球商品供給量受到聖嬰現象借錢影響最大的是棕櫚油、可可、咖啡、銅礦和大豆，美國天然氣和燃料油的需求則面臨最大的下滑風險。

今年亞洲開發銀行的氣候專家 Ancha Srinivasan 曾經警告，這一次全球的聖嬰現象非常強勁，恐因借貸此造成數百億美元的經濟損失，而且影響的產業將不僅限於農業。聖嬰現象導致咖啡豆、可可和乳製品的產量大幅下滑價格攀升，代表這些產業的公司會面臨原物料成本上升，獲利下滑的借錢風險，像是星巴克 (Starbucks)(SBUX-US) 和綠山咖啡 (Keurig Green Mountain) 的獲利未來幾個月都可能下滑。

油還會再跌嗎？基金經理人預期續挫 大增原油空頭部位

美國原油供給增幅為 2001 年以來最高，令避險基金增加油價空頭部位達四年新高。

《彭博》報導引述美國商品期貨交易委員會的資料報導，基金經理人調高西德州中級原油空頭部位至 2010 年 9 月以來最高。淨多頭部位出現三週以來首次下滑。

根據美國能源總署 (EIA) 的資料，截至 1 月 16 日為止，美國原油供給增加 1010 萬桶，至 3979 萬桶。儘管油價自 6 月以來下挫 58%，全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯新任國王 Salman 表示，將維持前任國王的政策。

Again Capital LLC 的合夥人 John Kilduff 指出，最近一直有人認為油價底部快到了，但基本面看來，反彈仍不太可能。

S＆P Capital IQ 的股市分析師 Stewart Glickman 認為，不論是供給或需求面，都沒有能推升油價的重大因素。油價在 50 美元左右可能是新的常態，市場可能必須適應。

Societe Generale SA 的原油研究主管 Mike Wittner 表示，基本面情況很糟。鑽油台數量減少造成的影響有限。全球第一季的產量仍將大增。

根據報導，截至 1 月 20 日止，西德州中級原油空頭部位增加 6262 筆至 94203 筆。多頭部位則是減少 0.3%，淨多頭減少 3.3%。生產商則是增加淨空頭部位 7623 件，至 132143 件，為 2011 年 12 月以來最大幅度。

工具機業馬年集資擴廠 高鋒搶頭香 現增、聯貸一起來

工具機業者在馬年積極評估、研擬募集資金用以擴充產能。其中，高鋒(4510-TW)方面有望「搶頭香」，擬在6月向主管機關提出申請現金增資案，另外約11億元聯貸將於下周二舉辦簽約儀式，也為擴充產能備足銀彈。

在2013年市場結構調整後，工具機業者在今年初即感受到歐洲市場復甦氛圍，僅管泰國總出口額在2013年仍居前3大市場，但因該區域市場政局渾沌，個別廠商已自動隨客戶投資挪移而增加銷售歐洲與其餘亞洲、新興市場比重，並伴隨軍工航太、鑽探開採需求持續成長，同一時間，品牌台廠回台投資也使今年第1-2季內銷需求明顯的較去年火熱。

正是因應配合著客戶需求的穩定成長，上銀集團、東台集團、程泰集團、巨庭(1539-TW)等皆一步步敲定2014-2016年的擴充產能、新產能開出規劃，或者如瀧澤科(6609-TW)也有隨設備持續邁向精進產線效率30%的長期目標。

目標自有產能擴張之際，各業者在馬年也積極評估募集資金作為擴充既有產能之用。其中，身屬和大集團的高鋒(4510-TW)就指出，搭配第2季財報作業程序，目標在6月左右時提出現金增資申請相關文件待主管機關審核，現增價暫定23.4元、籌資約3.51億。

另一方面，高鋒約11億元聯貸將於下周二將與辦簽約儀式，一部分借新還舊--早先與土銀等5年期聯貸8億元動支約5億元；一部分用於年度資本支出(全年框定3.5億元至4億元)與中科三期廠區2015年龍門機台產能倍增規劃，早已規劃斥資約2億日幣(折約新台幣6000萬元)購買日系設備增加後段製程作業效能。

殖利率小跌；大陸再加碼，成美國最大債主

受市場靜待聯準會(FED)主席柏南克(Ben S. Bernanke)在國會的證詞影響，美國長天期公債殖利率7月16日變動不大。

彭博社報導，根據Bloomberg Bond Trader報價，紐約債市7月16日尾盤時，10年期公債殖利率下跌1個基點至2.53%。公債殖利率與價格呈現反向借錢走勢。

10年期公債殖利率上週在柏南克強調美國仍需高度寬鬆貨幣政策的影響下拉回16個基點，創2012年6月1日當週以來最大單週跌幅。該殖利率曾在6月份大漲36個借錢基點，主因柏南克6月19日表示經濟倘若改善，就會在今年稍晚減碼QE。柏南克預定要在7月17日、18日前往國會作證，投資人將會繼續關注他的談話。

美國勞工部7月16日公佈，經季節調整後，2013年6月份消費者物價指數(CPI)月增0.5%，為今(2013)年二月以來的最大增幅；除食品與能源的借款核心CPI月增0.2%。 根據彭博社的調查，經濟學家對6月CPI的預估中間值為月增0.3%，核心CPI預估月增0.2%。這個消息令債市受到些許壓抑。通膨增溫通常會壓低債券價格，主因物價上揚會侵蝕債券的固定收益。

不過，外國人對美國公債的買氣仍有上升跡象。美國財政部16日公佈，外國政府與民間借貸投資人在5月對美國國庫券、公債的買超額達到113億美元，扭轉4月賣超383億美元的現象。其中，中國大陸持有的美國公債總額上升252億美元至歷史新高1.316兆美元，持有額居所有國家借貸之冠；日本則排名第二，持有額上升17億美元至1.11兆美元。

債市波動率最近略為趨緩。彭博社報導，美國銀行/美林證券用來衡量借貸債市波動程度的「MOVE」指數在16日下降至88，創6月19日以來新低，但仍高於過去一年來的平均值(64.5點)；該指數一度在7月5日飆升至117.89點，創2010年12月以來新高。

歐洲反撙節呼聲高 歐洲央行：不撙節 經濟繼續衰退！

歐元區經濟疲態盡現，反撙節的呼聲越來越高。《路透社》報導，對於反撙節勢力，歐洲央行再度斷然回絕，聲明放寬各國撙節條件並不會為歐洲經濟帶來助益。

歐洲央行副總裁康斯坦西奥(Vitor Constancio)表示，想要以廢除撙節的方式來刺激經濟，只會讓歐元區各國的借貸費用增高，對經濟毫無幫助。

上週五(19日)G20峰會在華府展開，各國財經首長對長及以來在歐洲富國的撙節態度軟化，強調不應該以消減支出、提高稅收和嚴苛的減赤目標來推動經濟。

歐盟經濟執委雷恩(Olli Rehn)表示，歐元區經濟已經連續第2年進入衰退，而削減預算就是幕後元兇。歐元區應該在經濟借錢目標上，施與更多彈性。歐盟主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)也於本週一(22日)表示，歐洲的撙節已經達到極限，不再受歐洲人歡迎。

調查指出，歐元區經濟逐漸惡化，影響已經從外圍國家滲入核心國家。周三(24日)德國商業景氣指數(IFO Business Climate Index)降至104.4，遠遜借貸於預期，顯示歐洲最大經濟體德國出口快速衰退。

歐洲央行副總裁表示，歐盟現在仍有商談的空間，若是歐元區經濟仍不見起色，我們已經準備好做出調整。

但是，據《路透社》報導，歐洲央行的官員卻不認為歐洲經濟疲軟和改變政策方針可以畫上等號，他們堅持，歐元區各國應該致力做到預算平衡，經濟借錢成長才能長久。

歐洲央行副總裁︰「歐元區各國國內外的經濟方針調整，將會使歐元區各國的借貸費用增高，並且使失業率更嚴重，現在貿然廢除撙節，將有弊無利。」

另一名歐洲央行的執行官阿司穆森(Joerg Asmussen)也表示，若是歐元區各國對目前的金融現況妥協，繼續延宕財政整頓，那歐元區的經濟更會有下滑的借款風險。

歐洲央行委員漢生(Ardo Hansson)也表示，歐盟各國必需加速推動改革，強化公共財政。

德國央行總裁魏德曼(Jens Weidmann)周三對法國發出嚴厲警告，重申法國不守承諾，已經偏離了今年的減赤借貸目標。魏德曼︰「歐盟各國應該從之前違反債務約定的教訓中記取教訓。法國身為歐盟第二大經濟體，應該作為歐盟表率，遵守承諾並使公共預算可以繼續維持下去。」

金價應聲大漲 專家：Q2可布局

美國聯準會（Fed）主席柏南克重申維持寬鬆貨幣政策的談話，引發市場對第三輪量化寬鬆（QE3）預期，激勵週一國際金價大漲一．七％，創二月以來單日最大漲幅；專家建議，投資人可趁第二季的金市淡季，採取穩健布局借貸策略，迎接下半年旺季行情。

國際金價目前於每英兩一六九○美元附近整理，距離重回一七○○美元整數關卡，僅一步之遙，連走十一年多頭的黃金，第一季至今，漲幅高達八％。

寶來黃金期貨信託基金經理人方立寬表示，去年十二月以來，幾乎每個月金價都因市場解讀柏南克發表言論的差異，而大漲或大跌；其實柏老從未說過不再實行QE3，且態度始終認為如有需要，貨幣政策就有空間，對黃金票貼投資來說，一直都屬正面有利因素。

「就像養分會適時補給至經濟體！」方立寬如此形容，他說，只要在失業人數時間超過六個月還處於偏高水位，以及房市無出現明確且持續復甦訊號前，美國仍需要進一步的寬鬆政策，這是Fed的一貫態度，認清此點對於黃金借貸投資較有幫助，不要跟隨消息面，陷入追漲殺跌的陷阱中。

方立寬指出，下週即將進入黃金傳統淡季，雖較不易出現強勁走勢，但第三季初就會進入消費旺季，建議借錢投資人應於第二季採取穩健布局策略，以掌握下半年的旺季行情。

巴克萊資本估上看1850美元

主要國際機構仍看好今年金價走勢，法國興業銀行、法國巴黎銀行對今年金價預估分別為一九二五美元、一八五○美元；巴克萊資本預測，今年第二季金價將上漲至一八五○美元；澳盛銀行預期，明年第一季金價，有機會挑戰一九二○美元的歷史借錢高點。

學者：陸料援歐 注資EFSF

中國大陸社科院經濟學家袁鋼明表示，大陸近期可能採取行動，協助歐洲化解債務危機，挹注高達1000億歐元（1320億美元）的投資。

也在清華大學中國與世界經濟研究中心擔任研究員的袁鋼明表示，大陸可能以借錢投資歐洲金融穩定機制（EFSF）的形式馳援。

袁鋼明表示，大陸初步可能投資數百億歐元，之後漸次提高至1000億歐元，或更高。 袁鋼明表示，另一選項是挹注國際貨幣基金（IMF）的紓困計畫。

袁鋼明表示，這筆資金將有助穩定歐債票貼危機，同時也讓大陸坐收投資報酬，提高形象，並在歐洲和全球金融談判時更多發言權。

袁鋼明表示，大陸投資的金額和時間都是他個人預測，不必然代表政府的計畫。

中國與世界經濟研究中心和社科院的經濟學家提供政府政策建議，未直接參與借貸決策。

袁鋼明6日在北京接受訪問時表示，助歐洲一臂之力猶如「一石二鳥」，利多於弊。

坐擁逾3兆美元外匯儲備的大陸，曾暗示願意馳援歐洲，歐洲是大陸最大出口市場。

國務院總理溫家寶和德國總理梅克爾（AngelaMerkel）上週聯袂前往製造業聚集的廣東省，溫家寶在當地表示，馳援歐洲也是幫助大陸自己。

袁鋼明表示，大陸的投資對市場來說是「重大的」，因為可以紓解借貸債務違約疑慮，並收提振信心之效。

袁鋼明指出，「這也是筆安全的投資，因為歐洲國家仍富裕，他們只是借貸過度，暫時遭逢借錢融資困難而已。」

巴西財長：巴西經濟規模將在2015年前超越法國

巴西財長Guido Mantega周二說，身為拉丁美洲最大經濟體的巴西將在2015年前超越法國成為全球第5大經濟體。

Mantega並表示，雖然國際貨幣基金組織(IMF)預言巴西將在2015年前票貼變成全球第5大經濟體，但他認為時間可能會提前。

然而，他並未確切地預測巴西成為全球第5大經濟體的時間。

英國智庫經濟與商業研究中心(Centre for Economics and Business Research，CEBR)周一(26日)時才公布研究報告指出，巴西在今(2011)年就會超越英國成為全球第6大經濟體。

巴西聖保羅州報(O Estado de S. Paulo)網站周二引述Mantega的話報導指出，由於巴西國內生產毛額(GDP)正以高於歐洲國家2倍的借貸速度成長，「巴西超過法國將是無法改變的事實而且，說不定德國若是經濟表現不佳，巴西甚至也會超過德國」。

巴西央行預估，巴西今年GDP成長率為3%，明(2012)年則為3.5%。2003-2010年間，巴西平均GDP成長率借錢達到了4%。

Mantega亦指出，就業創造強勁以及穩定的通膨率是使得巴西經濟成長表現亮眼的原因。

Mantega亦於周一在財政部網站上發布1項聲明表示：「巴西經濟持續成長的速度將比下歐洲國家持續趨緩的GDP成長率。」

他並示警巴西政府不應滿足於已取得的亮眼借貸成績，強調即使巴西經濟可能會變得較歐洲國家更為強大，「巴西也要花費20至30年的時間才能趕上歐洲的生活水準」。

Mantega並進一步點出，巴西政府必須持續將社會計劃的投資跟持續根除貧窮列為首要政策目標。要達成借錢目標的話，巴西經濟必須持續快速成長，以便一系列的社會計劃能夠持續獲得資金。

歐債未解 金油雙飆客漲勢再起

歐債危機從希臘轉向義大利，義大利二年期公債殖利率已飆破7％，面臨倒帳借貸危機，而義大利眾議院勉強表決通過預算案，但未獲絕大多數支持，要求總理貝魯斯柯尼下台呼聲四起，金價昨日凌晨一度突破每英兩1800美元關卡，最高到1802.6美元，是近7周來首見。

不過，隨後義大利總理貝魯斯柯尼宣布，將在通過歐盟要求的經濟改革後下台，市場認為繼任人應為更積極處理債務危機，金價又緩步下跌，最低跌至1771美元，昨天金價在1780到1790美元之間震盪整理，昨日國內飾金每台錢賣出價維持6740元。

此外，因伊朗核子計畫爭端升級導致預期心裡，及石油輸出國組織調高全球原油需求借錢預期，國際油價連續第五個交易日上漲，紐約油價飆上3個月來新高價到每桶96.8美元，漲幅為1.3％，為7月28日以來最高收盤價，創下3個月來收盤新高。倫敦北海布倫特12月交貨原油期貨價格上漲44美分，收於每桶115美元，漲幅為0.4％。

台銀黃金分析師指出，上周歐洲央行突然降息，市場解讀新一波寬鬆政策即將開始，加上近期陷入歐債借款危機的國家是歐元區第三大經濟體義大利，只能用「非同小可」來形容，嚴重性遠高過於希臘，使避險情緒增強，堆高金價。

黃金分析師表示，義大利公債殖利率已創下歐元成立以來新高，倒債危機出現。昨晨義大利眾議院勉強表決通過預算案，但未獲絕大多數支持，要求總理貝魯斯柯尼下台呼聲四起，加深市場對金價的擔憂，讓金價一舉突破每英兩1800美元。

市場憂心歐洲各國無力終結歐債借貸危機，黃金避險、保值需求大增，市場預期金價將持續走強。銀樓業者表示，近來飾金詢問度高，但是買氣不旺，不少擁金大戶預期金價續漲，出現惜售論壇情形。

股市慘賠 美投資客賣畫求現

本月以來全球股市震盪劇烈，在金融市場受傷慘重的藝術品收藏家跟著出售手中名家畫作，藝術品交易商表示，賣方客戶願意接受價格比先前低了許多，變現需求強烈。

紐約藝術品交易商艾德曼（Asher Edelman）近來接到許多客戶要求出售收藏畫作的電話，其中包括20世紀藝術家畢卡索、美國普普藝術家里奇特斯坦（Roy Lichtenstein）與美國多媒材拼貼藝術家羅森伯（Robert Rauschenberg）的作品，而且收藏家、借錢投資客等賣家願意接受比幾個星期前低20%的出售價格，他說：「我認為的確有心理恐慌因素的影響，人們擔心世界未來的變化，想要從藝術品投資中取回部份現金」，創立藝術品金融公司Art Assure的艾德曼曾經是華爾街投資客。

藝術品擔保融資增加 8月股市的巨幅變動嚇壞全球借貸投資人，美股道瓊指數在8月12日為止的一週內有4個交易日上下震盪超過400點，富國基金首席投資組合策略師傑科布森（Brian Jacobson）表示，只要股市下挫，民眾就會把任何手中可以找到的資產變現，另外以藝術品作為擔保蔚為風潮，花旗銀行藝術顧問與金融服務部門主管奇歐琪（Suzanne Gyorgy）說，過去3個月來，以藝術品作擔保的客戶人數大幅增加，客戶預見市場變動，想要增加手中的資金進行票貼投資。

另外一家私人融資公司藝術金融夥伴（Art Finance Partners）合夥人卡樂頓（Meghan Carleton）也表示，要求以藝術品作擔保的詢問貸款人數增加，多數都是30天到60天的短期資金借錢需求，分析師與交易商表示，頂級藝術品拍賣市場可能在這次市場波動中獲益最大，成為另類投資首選，史凱茲美術市場研究公司（Skate’s Art Market Research）創辦人史凱特斯奇科夫（Sergey Skaterschikov）表示︰「預計今年秋天的拍賣季節會十分熱鬧，全球富豪看好藝術品的保值空間，將重新配置更多資金在高檔作品市場。」在曼哈頓與紐約州安普頓各擁有藝廊的交易商柏基（Mark Borghi）表示，過去3個星期以來已經賣掉價值400萬美元的藝術作品。

其中美國抽象表現代表畫家瓊安米契爾（Joan Mitchell）作品賣到100萬美元、普普藝術先鋒拉斯查（Ed Ruscha）的繪畫以12萬5000美元的價格賣出，客戶多數為華爾街銀行家與避險基金經理人的柏基說︰「（交易）數量的確暴增，從這波金融市場震盪以來，我就開始與新客戶會面，他們對股市波動感到厭煩，想要借貸投資在藝術品市場。」

美超級財報週上場 電子股暖意流

美國超級財報週即將登場，由美國鋁業12日率先打頭陣公布首季財報，接下來有英特爾、蘋果、IBM、福特汽車、GE等各產業的龍頭指標，將牽動台股相關概念股變化，法人指出，若美國大型龍頭電子股財報傳佳績，可望為電子股帶來些許借錢暖意，扭轉電子股近期相對疲弱的走勢。

摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠指出，台股傳產強電子弱的走勢已延續超過一季，連帶影響台股盤面量能趨弱，短線若電子股能止穩回升，則有可能帶動大盤展開反彈，扭轉線型，因此可密切關注本週開始公布的美國財報是否有機會扭轉電子股相對疲弱走勢。

歐陽渭棠分析，市場日前調高S&P500企業獲利成長預估，從13.3%調高至13.8%，顯見美國企業獲利依然維持成長步伐，台灣電子股搭配傳統旺季到來與相對偏低的庫存水準，下半年鋪貨需求可望提前發酵，落後補漲契機浮現，毛利率較高的智慧型手機、平板電腦仍備受看好，另外，晶圓半導體、網通、電子下游也是可留意的標的。若就借錢題材面來看，4G國際論壇本週起在台舉行，4G相關概念股因題材增溫而受到市場矚目，對相關網通、晶片與手機等族群均有提振效果。

匯豐龍騰電子基金經理人鄒政杰表示，美國財報週由美國鋁業打頭陣揭開序幕，不過，與台股電子股連動性較高的重量級企業蘋果，將在19日公布第二季財報數據。根據彭博資訊統計顯示，蘋果今年第二季每股獲利預估為5.76美元，優於去年同期的3.51美元，若蘋果財報優於市場預期，對智慧型手機、平板觸控供應鏈具有正面激勵借貸作用，也為近期疲弱的高價電子股帶來一絲暖意。

復華人生目標基金經理人劉建賢表示，針對美國重量級企業財報週建議採取中性態度面對，因上半年美國景氣成長趨緩影響，許多投資券商已紛紛下調第二季的企業獲利展望，實際財報結果是否依然低於預期，將是市場關注的重點；目前市場對下半年的全球景氣展望還是有部分疑慮，並擔心可能會衝擊到終端消費市場，尤其近期有不少機構法人紛紛下調半導體產業的展望，令許多投資人暫且抱持觀望心態，只是就現階段的票貼市場投資氣氛來看，隨著希臘債務危機暫除及美國經濟數據好轉，在近期全球股市普遍呈現樂觀的態勢下，台股回檔的機會及幅度都不至於太大。

德盛安聯投信台股投資首席鍾兆陽指出，就電子股而言，美國財報週最受矚目的兩間公司是蘋果與高通。蘋果財報狀況對智慧型手機產業及國內蘋果供應鏈廠商表現動見觀瞻，而高通對智慧型手機、3G、4G發展狀況亦相當重要，其他如德州儀器、英特爾對國內半導體、PC族群、伺服器等廠商深具指標意義。第二季財報應該不會太好，關注焦點將在於廠商對於第三季的展望，近期美股轉強，反映總體經濟有所改善借貸，對台股相關類股帶來想像空間。

金管會︰辦卡須財力證明 不能以卡換卡

為了加強國內信用卡市場之監理，金管會昨日邀集信用卡發卡業者與會，強調發卡業者不得讓消費者「以卡辦卡」，申辦信用卡必須出具財力證明，此外，業者更不能以借貸「快速核卡」為行銷招攬手段。

金管會銀行局副局長張國銘指出，為使信用卡業務機構的法令遵循功能有效發揮，並持續加強與業者之雙向溝通，金管會昨召開「信用卡業務機構法令遵循制度」說明會議。

首先，部分銀行為節省徵信時間與人力借款，只要民眾出具一定額度以上信用卡，就可以允許「以卡辦卡」申辦新卡；銀行局表示，「以卡辦卡」是信用卡行銷禁止項目之一，業者不能便宜行事，必須要求民眾提供相關財力證明。

銀行局表示借錢，其它信用卡行銷禁止的項目，還包括：不得於街頭（含騎樓）行銷，像是地下街通道、地下道、加油站及車站之通道等皆是；信用卡不得對預借現金功能行銷、不得對學生行銷以及除刷卡外借貸，不得給予贈品或獎品。

其次，在利息方面，發卡機構應以持卡人未繳餘額計收循環信用利息，且「調整前之消費帳款」不得適用「調整後之循環信用利率」；發卡機構應依據轉換方案及信用卡使用限制，提供不同利率之轉換方案，供「長期論壇使用循環信用持卡人」選擇。

康柏瀚:125歲賓士要永保年輕

賓士（Mercedes-Benz）品牌今年歡慶125週年，是全球最老的汽車品牌，台灣賓士總裁康柏瀚（Eberhard H. Kern）表示，台灣賓士將透過新的產品策略、新的溝通方式，讓賓士品牌永保年輕。 康柏瀚指出，賓士品牌歷史悠久，賓士長期以來一直維持汽車科技領先地位，不斷進化，研發更安全、舒適的汽車配備，維持品牌年輕化，讓賓士品牌看起來不會那麼老。

他說，台灣整體車市非常成熟，賓士主要的戰場還是在傳統四門轎車級距，將在既有的借款利基下，提供車主不同級距，以及更安全的豪華車選擇。

推動品牌年輕化工程，台灣賓士未來3至5年在產品開發策略上將採取強勢作法，不僅將切入小型車借貸市場，率先引進C系列入門車C180，同時還將陸續引進全新的A系列小車、雙門車和小型SUV運動休旅車，搶攻年輕族群市場。

不僅如此，賓士也是全球最大的輕型商用車製造商，台灣賓士也將評估引進豪華輕型商用車，搶進台灣商用車市場；一旦台灣電動車整體基礎架構佈建借錢成熟，賓士也會迎合消費者需求，引進電動車登台搶市，第一款引進的電動車應該會是smart品牌的電動車。

看好台灣中古車市場他同時看好台灣中古車市場，強調賓士全台經銷商已耕耘賓士精選中古車兩年，未來賓士將持續擴大經營品牌中古車市場。

面對即將上路的豪華車借貸奢侈稅，他說，以其他國家的經驗，奢侈稅上路前，會出現提前購車的買氣，奢侈稅上路後幾個月，買氣會減緩，中長期而言，奢侈稅對豪華車市場影響有限。

無畏奢侈稅，他指出，台灣賓士今年1至5月新車銷售量大幅超越去年，樂觀預期台灣賓士今年全年新車領牌數將達1.2萬輛，銷售量論壇可望再創新高，並穩健的維持10％至15％的年增率。

新興股債市 連六週資金淨流入

雖然新興國家將持續採取緊縮政策抑制通膨，但市場仍看好投資前景，其中新興股債市同步連六週吸引資金淨流入，根據研究機構EPFR基金資金流向報告，過去一週整體新興市場股票型借錢基金淨流入12.66億美元，新興市場債券基金也受惠高殖利率，淨流入6.52億美元。

富蘭克林證券投顧表示，外資在亞股買賣超差異大，其中南韓、菲律賓、印尼股市呈現淨買超，並以菲律賓淨買超2.58億美元居冠，但包括台灣、泰國、印度股市為淨賣超，尤其印度股市受通膨擔憂與央行意外升息兩碼，升息幅度大於預期借錢影響，淨賣超達5.76億美元，並為連兩週淨賣超。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人馬克．墨比爾斯指出，龐大內需市場是印度、中國、巴西、俄羅斯等新興國家的優勢，這些新興國家從出口導向轉變為內需借款消費導向的過程可能非常迅速，且新興國家間的貿易活動持續增長，挾強勁成長潛力，投資價值將持續增長。

債券基金部份，美國債券型基金淨流入51.19億美元，已連20週淨流入，其次新興市場債券型借錢基金淨流入6.52億美元，及美國高收益債基金淨流入3.28億美元，已連續八週淨流入；富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯認為，高收益公司債將持續受惠於穩健的企業盈餘、高現金水位、溫和經濟復甦動能，預期在違約率等基本面持續轉佳的趨勢下，後市表現仍可期，另外，原幣計價新興債可望受惠於借貸財政基本面良好所帶來的債信升等機會，及潛在貨幣升值空間的投資利基。

蘋果概念股健鼎科技配發股利5.4元創新高

蘋果系列產品供應商，國內印刷電路板(PCB)大廠的健鼎科技董事會昨天決議，配發股利5.4元，創下健鼎成立以來新高；不過面對日本強震出現的缺料荒，會不會衝擊到其他產業，健鼎發言人認為，日本掌握很多關鍵零組件，第二季缺料會不會發酵，甚至對其他產業帶來衝擊，大家借錢還在密切關注。

蘋果系列產品合格供應商，國內PCB大廠的健鼎科技(3044)，經過董事會開會決議，通過配發股利每股5.4元，公司發言人林修立表示，其中現金股利4.3元，股票股利1.1元。

　對於下一季能見度，有人趨於保守的看法，而這其中的因素又跟日本強震有關，最近有部分產業已經受到日本震後所帶來的衝擊，供應鏈出現缺料情形；雖然PCB沒有缺料荒，林修立認為日本掌握很多關鍵零組件，這些缺料會對其他產業帶來多大衝擊，大家都在密切關注。

PCB雖然不必去固料，國內可以就近供應或採購，同時日本借錢轉單效應也少，產業希望第二季日本供應鏈缺料不要持續發酵，以免影響後續營運的表現。

利空測試 台股跌幅收斂

美國信評遭調降，加上電子業斷鏈危機未除，台股今天持續下跌，盤中一度大跌超過百點，尾盤跌幅收斂，不過月線及半年線仍宣告失守。

今天台股開盤直接跳空開低跌破月線8690點與半年線8659點支撐，終場指數下跌75.93點，跌幅0.87%，收8638.55點，成交值新台幣995.20億元。

觀光、百貨及橡膠等少數類股維持紅盤，其餘一片綠油油，其中尤以金融股跌幅1.8%最弱，電子股跌幅也有0.9%。

近來最弱勢的太陽能族群已見止跌反彈，昇陽科漲幅高達5%，中美晶、新日光、昱晶、頂晶科也上漲。弱勢權值指標股台積電、宏碁、聯發科則持續弱勢下跌。

大昌證券經理張世墩表示，大盤經過利空衝擊後，底部會慢慢成型，弱勢指標太陽能族群已率先止跌反彈，可望穩住市場信心，唯進入財報公布密集期，預計4月底年報、季報出爐後，5月初才能重新釐清方向。

群益葛萊美基金經理人蔡志仁表示，就目前技術面觀察，台股指數季線向下翻轉，月線則持續上揚，呈現上檔有壓，下檔有撐格局，短期應會持續在8200到8800點間整理，待2個月後季線扣抵完成，趨勢才會比較明顯。